陈焱：其实日元的汇率已经30年没变了。为什么人们还是觉得日元贬值了？

【文/观察者网专栏作家陈艳】

进入2022年后，1月4日，1美元兑日元的比值为114.44日元；4月20日，美元升值，日元贬值，汇率达到1:128.43。

在不到四个月的时间里，日元似乎已经贬值了近 11%。

事实上，与其关注2022年4月以来的汇率变化，还不如放眼更远的地方，看看过去三十年日元汇率的走势。

作者检查了过去 30 年的汇率变化。1美元兑日元汇率如下：1992年126.65日元，2002年125.38日元，2012年79.79日元，返回2022 年 4 月 26 日 127.54 日元。

当然，根据IMF（国际货币基金组织）对2022年的预测，这个比例应该是116.19日元。上述日元的年汇率是当年的平均值。2022年会在哪里？目前很难说。

从 1980 年至今的美元/日元比率

我们怀疑的一点是，日元汇率在过去30年里波动不大，但在现实生活中，人们感觉发生了很大的变化。是什么原因？是不是日本的劳动生产率下降了，让日元汇率看起来真的跌了很多？您如何看待今天的日元汇率？这样的日元汇率对中日经济会产生什么影响？还有很多。

麦当劳价格与人均劳动生产率

如果汇率问题纯粹是数字问题，很难理解其真正内涵。好在英国杂志《经济学人》有一个麦当劳指数，可以作为一个直观易懂的参考（巨无霸指数）。

《经济学人》假设麦当劳连锁店的汉堡包完全按照美国母公司的标准制作，为全世界提供了一个可比较的价格比较。

在《经济学人》2022年2月统计的57个国家中，麦当劳在瑞士的价格为6.98美元，美国5.81美元，英国4.82美元，中国3.83美元，韩国3.82美元，日本3.38美元，香港2.82美元，俄罗斯1.74美元（俄罗斯对乌克兰发动特别军事行动后，麦当劳已从这里撤出）。

在57个国家中，日本排在中国和韩国之后，排在第33位。这说明日本的麦当劳与其他国家相比是相对便宜的食品。换句话说，如果中国人去日本吃麦当劳，他们会觉得便宜。

顺便看看2010年的数字。那一年，麦当劳的汉堡包在日本是 3.$91，而在美国是 3.$71，英国是 3.$63。日本高于美国和英国；当时，韩国是3.03 美元，远低于日本。

如果再往前看，2000 年日本在麦当劳指数中排名第五，当时只有以色列、瑞士、丹麦和英国领先于日本。

作为世界上最常见的大众食品之一2012年平均汇率美元，一个麦当劳汉堡的价格应该是一个比较容易判断一个国家富裕程度的标尺。

俄罗斯麦当劳1.74美元听起来很便宜，但背后说明俄罗斯经济相对落后，一旦国际形势发生变化，企业会毫不犹豫地撤出那里。

日本麦当劳的价格从2000年的世界第5位回落到今天的第33位，这说明日本经济发展停滞了20多年，而停滞的原因是劳动力的下降生产力和技术创新的枯竭。

笔者查阅了IMF给出的相关数据。从1992年日本泡沫经济破灭前后的人均GDP来看，当年日本的人均GDP为32069美元，远高于美国和韩国。但十年后的2002年，日本几乎没有任何发展。2012年左右，民主党执政时，有小幅起色，但近十年来，日本再次陷入停滞。

从1992年开始，到2022年日本人均GDP仅增长22.37%，而美国将增长199.41%，韩国也将增长330.@同期>64%。%，中国增加了 3256.19%。从人均GDP的发展速度来看2012年平均汇率美元，在经历了日美韩的巨大差距之后，日元汇率表面上没有变化，但实际上日元本身的价值已经缩水了与美国和韩国相比很多，这让人觉得日本的美元贬值了。

日美韩中国人均GDP变化（单位：美元）

这里还有一个问题。人均GDP缓慢增长对国家GDP有什么影响？

如果看 GDP 本身，日本从 1992 年的 3.98 万亿美元增长到 2022 年的 4.91 万亿美元，增长了 23.36%。但同期美国增长288.03%，韩国增长414.28%，中国增长3963.26%。总量的增长与人均GDP的增长基本保持同步。

日本经济没有实现增长，必然会降低商品兑换货币的内涵。即使汇率不变，也会出现贬值现象。

日美韩中国GDP变化（单位：万亿美元）

日本工资收入停滞不前

日本消费者购买麦当劳的价格在世界排名中一直在下降。应该不是麦当劳对日本消费者情有独钟。应该是企业利润最大化与消费者在市场竞争中所能承受的价格压力之间的最终妥协。结果。

在日本大部分消费者害羞的情况下，麦当劳自然不能涨价；但其他国家的劳动生产率正在提高，消费者收入在增加。麦当劳有新的空间来最大化利润和改进产品。价格。这时，价格停滞不前的国家的价格在世界麦当劳价格排名中自然会继续下降。

让我们来详细看看日本国民的收入状况。

世界上没有一个国家在不提高劳动生产率的情况下实现工资增长。在国内生产总值和人均国内生产总值与其他国家相比持续下降之后，日本的工资也发生了很大的变化。

2022年4月25日，日本财经网站NewsPicks发表了一篇关于日本工资变化的原创新闻。从文章所列的表格来看，根据摩根大通的统计，2000年日本人的平均工资收入为464万日元，仅次于瑞士和冰岛，居世界第三位。但到2020年，瑞士和冰岛仍位列世界第一和第二，日本以440万日元下滑至世界第20位。

资料来源：NewsPicks，2022 年 4 月 25 日

首先，在平均工资数额上，过去与瑞士几乎持平的日本，现在几乎是瑞士的三分之一多一点。

其次，从总量上看，日本也比20年前少了24万日元，工资绝对金额下降的情况很少见。

最后，我们还是看一下本文给出的第一个统计图。2000年美元兑日元汇率为107.76日元，2020年为106.77日元。汇率几乎没有变化，这里可以排除汇率的影响。

我想说的是，表面上的汇率没有改变，但其他国家GDP、人均GDP、平均工资的增长，增加了消费者的购买力，改善了他们的现实生活。日本的GDP、人均GDP、平均工资没有变化，日本人民的生活质量实际上已经退步了。结果，即使汇率没有变化，感觉日元也贬值了。

为什么在G7（G7）国家中，只有日本经历了严重的挫折？为什么只有日本在过去十年里坚定地选择了日元贬值的政策，仍然不可能今天从日本这样做）。走出人民币贬值政策？这就需要我们看看日元明显贬值给日本带来了什么好处。

安倍经济学中的日元汇率

Shinzo Abe was elected Prime Minister of Japan in December 2012, and then suddenly asked to resign in 2020 due to lack of confidence in dealing with the new crown epidemic. 安倍在任期间推行的经济政策在日本被称为“安倍经济学”。这套政策最重要的内容是通过超发货币等手段降低“过度”的日元汇率（积极的财政政策）。上述问题很容易解决。

结果，日元汇率开始从2012年的1美元降至79.79日元，到2020年安倍辞职时的106.77日元，减少了25.@ >26%。“过度”的日元汇率问题在安倍的强力干预下基本得到解决。

汇率问题解决后，市场对安倍经济学给予了丰厚的回报。2012年日本的平均股价仅为10395日元，2020年已涨至27444日元。264.有01%的增长率，谁能说安倍经济学不成功？

日经平均股价变动

为什么汇率降低了，才会有这么好的结果？现实生活中，产品的生产可以带来新的价值，但汇率的调整又能给国民经济带来什么影响呢？

4 月 25 日的 NewsPicks 描绘了这样一幅画面。

日本对美国最大的出口是汽车。假设一辆出口到美国的汽车在美国的售价为 30,000 美元，并且过去 10 年价格没有变化。但随着美元和日元汇率的不断调整，当1美元兑换80日元时，日本企业卖了一辆汽车，收了240万日元，但汇率调整为100日元后，变成了300万日元。当日元降至 120 日元时，它实际上增加到了 360 万日元。

对于企业来说，在美国（国外）销售的产品价格没有变化，但是汇率是80日元和120日元，相差120万日元，多出50%。

股市的异常繁荣和出口企业的异常收益，都来自安倍经济学对汇率的调整。如果把眼光限制在几个月或几年的时间段内，可以看出安倍经济学已经取得了巨大的“成功”。

简而言之，在一个每年更换一次首相的国家，安倍可以连续担任首相8年。魔术其实很简单，就是拉低日元汇率。

日本国力的衰落

股市大涨之后，至少日本企业不缺钱。2021年，日本企业手头现金将达到484万亿日元（约合人民币25万亿元）。因此，即使新冠疫情让日本企业两年内几乎没有正式的工作岗位，也没有听说过大公司裁员的消息。，工资足额发，未来几年还能发，日本社会极其稳定。

在日元汇率持续下调的过程中，日本出口企业几乎每三个月就会对未来预期进行一些上调，这刺激了股市对企业的进一步预期。

那么，本轮日元调整对日本经济有何影响？

日本央行行长黑田东彦认为，此次调整的原因在于日本与美国的存款利率差异。为了抑制通货膨胀，美国提高了利率，将货币兑换成美元后，在美国获得存款比存放在日本更有优势。大量日元兑美元，导致日元贬值，美元升值。因为这只是一个利率问题，日本央行本身并不想通过提高日本利率来阻止日元贬值。

这篇文章一再强调，日元和美元的汇率在过去30年几乎没有变化，但日本的GDP规模和人均GDP却没有增加。相比之下，日本经济在世界上的地位却越来越弱。可持续发展的空间越来越小，日元不再受到追捧，至少日元将不再因为战争和经济危机而成为别国货币的避风港。

例如，2022 年 2 月 24 日俄乌冲突爆发后，日元兑美元汇率在不到两个月的时间里下跌了 11.9%，而俄罗斯卢布兑美元反而上涨。，这是一个非常不寻常的现象。

日本对外贸易在战后大部分时间处于顺差状态，但在俄乌冲突后，能源和食品价格上涨，导致日本出现巨额贸易逆差。日元汇率贬值将进一步扩大日本的贸易逆差。

这个时候，日本需要增加出口，利用贬值的机会出口商品。但是，纵观日本的对外贸易，除了汽车之外，可以出口的商品并不多，增加出口的产品也很少。今天在日本出口很难获得贸易顺差。

一旦一个国家的经济发展陷入停滞状态，国家不再注重技术创新，而是专注于金融和汇率调整，那么即使它获得了金融繁荣，让出口企业赚了很多钱，即使维持汇率虽然30年不变，但人民收入的相对下降和消费的严重不足，最终会导致实际汇率的下降，这将暴露出国力的下降。

日本央行比较了日本在2010年将日本汇率定为100%后，从1975年到2022年2月的实际汇率变化。1973年2月日本进入浮动汇率制时，实际汇率仅为7<@ 2010 年2.8%，但 2022 年 2 月日本实际汇率已降至 66.5%。以实际汇率计算，日本几乎回到了 50 年前。

日本国力的下降，从实际汇率可以明显看出。日本迅速衰落的原因与安倍经济学有很大关系。科技创新、商业革命等等，在今天的日本已经被高额的财政政策和日元贬值的利好理论所压倒。

时至今日，日本依然强调经济安全，在舆论和政治上对中国有着极其强烈的厌恶情绪，这将使日本更难摆脱损失。